Alibaba Financial Report And Introduction (111)

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目录

 GAAP措施

       我们使用调整后的EBITDA(包括调整后的EBITDA利润率),调整后的EBITA(包括调整后的EBITA利润率),非GAAP净收入,非GAAP摊薄后每股收益和自由现金流量(均为非GAAP财务指标)来评估我们的经营业绩和用于财务和运营决策目的。

       我们认为调整后的EBITDA,调整后的EBITA,非GAAP净收入和非GAAP摊薄后的每股收益有助于确定我们业务的基本趋势,否则我们可能会因运营收入中包含的某些收入或支出的影响而扭曲,净收入和稀释的EPS。我们认为调整后的EBITDA,调整后的EBITA,非GAAP净收入和非GAAP摊薄后的EPS提供了有关我们核心经营业绩的有用信息,增强了对我们过去业绩和未来前景的整体理解,并使关键指标更具可见性我们的管理层在财务和运营决策中使用。

       我们认为自由现金流是一种流动性衡量指标,可为管理层和投资者提供有用的信息,说明我们业务产生的可用于战略性公司交易的现金数量,包括投资于我们的新业务计划,进行战略投资和收购以及加强我们的资产负债表

       调整后的EBITDA,调整后的EBITA,非GAAP净收入,非GAAP摊薄后每股收益和自由现金流量不应单独考虑,也不应被视为经营收入,净收入,摊薄后每股收益,现金流量或任何其他衡量指标的替代方案。表现或作为我们经营业绩的指标。这里提出的这些非GAAP财务指标可能无法与其他公司提出的类似名称的措施相比。其他公司可能会以不同的方式计算出类似标题的衡量标准,将其作为我们数据的比较衡

       经调整EBITDA指(i)利息及投资收入,净额,利息开支,其他收入,净额,所得税开支及权益被投资公司业绩分占前的净收入;(ii)若干非现金开支,包括以股份为基础的薪酬费用,摊销,折旧,商誉减值和(iii)以权益结算的捐赠费用,我们认为这并不反映我们在所述期间的核心经营业绩。

       经调整EBITA指(i)利息及投资收入,净额,利息开支,其他收入,净额,所得税开支及权益被投资公司业绩分占前的净收入;(ii)若干非现金开支,包括以股份为基础的补偿商誉的费用,摊销和减值以及(iii)以权益结算的捐赠费用,我们认为这并不反映我们在所呈现期间的核心经营业绩。

       非GAAP净收入指股权奖励支出,摊销,商誉和投资减值,视作出售/处置/重估投资的收益或损失,与Ant的商业安排重组产生的应收超额价值的摊销前的净收入在提前偿还/终止银行借款,以权益结算的捐赠费用,与我们首次公开发售时现有股东出售股份相关的费用及其他方面的财务,即时确认未摊销专业费用和预付费用税收对非GAAP调整的影响。

       非GAAP摊薄后每股收益代表归属于普通股东的非GAAP净收入除以摊薄期间已发行股票的加权平均数,包括在我们首次公开发布之前假设转换可转换优先股的影响2014年9月发售。

       自由现金流量是指我们的合并现金流量表中列示的经营活动提供的净现金减去购买物业和设备,无形资产和许可版权(不包括购置土地使用权和在建工程),并根据应收贷款的变化进行调整与我们的中小企业贷款业务(我们于2015年2月转移到蚂蚁金融)的小额贷款有关。我们

3


 

目录

对应收贷款的变动进行调整,因为此类应收款项反映在经营活动的现金流量中,而用于融资的有抵押借款和其他银行借款则反映在融资活动的现金流量中,因此,调整显示经营活动产生的现金流量,扣除应收贷款变动的影响。

       下表列出了所示期间我们的净收入与调整后EBITA和调整后EBITDA的对账:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至331日的一年,

 

 

 

2014

 

2015

 

2016

 

2017

 

2018

 

 

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

美元$

 

 

 

(以百万计)

 

净收入

 

 

23403

 

 

24320

 

 

71289

 

 

41226

 

 

61412

 

 

9791

 

减:净利息和投资收入

 

 

(1648

 

(9455

 

(52254

 

(8559

 

(30495

 

(4,862

添加:利息费用

 

 

2195

 

 

2,750

 

 

1946

 

 

2671

 

 

3566

 

 

568

 

减:其他收入,净额

 

 

(2,429

 

(2486

 

(2,058

 

(6,086

 

(4160

 

(663

补充:所得税费用

 

 

3,196

 

 

6,416

 

 

8,449

 

 

13776

 

 

18,199

 

 

2,901

 

补充:股权投资对象的业绩份额

 

 

203

 

 

1,590

 

 

1,730

 

 

5027

 

 

20792

 

 

3315

 

 ​

经营收入

 

 

24920

 

 

23,135

 

 

29102

 

 

48055

 

 

69314

 

 

11050

 

添加:基于股票的补偿费用

 

 

2844

 

 

13,028

 

 

16082

 

 

15,995

 

 

20075

 

 

3,201

 

补充:无形资产摊销          

 

 

315

 

 

2089

 

 

2,931

 

 

5122

 

 

7,120

 

 

1135

 

补充:商誉减损

 

 

44

 

 

175

 

 

455

 

 

 

 

494

 

 

79

 

补充:股权结算的捐赠费用          

 

 

1269

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 ​

调整后的EBITA

 

 

29392

 

 

38427

 

 

48570

 

 

遇难人数

 

 

97003

 

 

15,465

 

补充:财产和设备的折旧和摊销以及土地使用权

 

 

1339

 

 

2326

 

 

3,770

 

 

5,284

 

 

8789

 

 

1401

 

 ​

调整后的EBITDA

 

 

30731

 

 

40753

 

 

52340

 

 

74456

 

 

105792

 

 

16866

 

 ​

 ​

 ​

       下表列出了所示期间的净收入与非GAAP净收入的对账:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至331日的一年,

 

 

 

2014

 

2015

 

2016

 

2017

 

2018

 

 

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

美元$

 

 

 

(以百万计)

 

净收入

 

 

23403

 

 

24320

 

 

71289

 

 

41226

 

 

61412

 

 

9791

 

添加:基于股票的补偿费用

 

 

2844

 

 

13,028

 

 

16082

 

 

15,995

 

 

20075

 

 

3,201

 

补充:无形资产摊销          

 

 

315

 

 

2089

 

 

2,931

 

 

5122

 

 

7,120

 

 

1135

 

补充:商誉和投资减值

 

 

163

 

 

1032

 

 

2319

 

 

2542

 

 

20463

 

 

3262

 

减:获得视作处置/处置/重估投资及其他方面的收益

 

 

(384

 

(6,715

 

(50435

 

(7346

 

(25945

 

(4137

补充:与Ant Financial重组商业安排所产生的超额应收账款摊销

 

 

 

 

166

 

 

264

 

 

264

 

 

264

 

 

42

 

补充:在提前还款/终止银行借款时立即确认未摊销的专业费用和预付费用                                                 

 

 

664

 

 

830

 

 

 

 

 

 

92

 

 

15

 

补充:股权结算的捐赠费用

 

 

1269

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

增加:与首次公开发售时现有股东出售股份有关的费用

 

 

 

 

231

 

 

 

 

 

 

 

 

 

对非GAAP调整的税收影响进行调整(1)

 

 

(11

 

(105

 

341

 

 

68

 

 

(267

 

(43

 ​

非GAAP净收入

 

 

28263

 

 

34876

 

 

42791

 

 

57871

 

 

83214

 

 

13266

 

 ​

 ​

 ​

 

(1)

非GAAP调整的税收影响包括无形资产摊销的税收准备金和投资处置的某些收益,以及股票奖励的税收优惠。

4


 

目录

       下表列出了我们的稀释每股盈利与非GAAP摊薄后每股盈利的对账:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至331日的一年,

 

 

 

2014

 

2015

 

2016

 

2017

 

2018

 

 

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

美元$

 

 

 

(以百万计,每股数据除外)

 

归属于普通股股东的净利润

 

 

23076

 

 

24,149

 

 

71460

 

 

43675

 

 

63985

 

 

10201

 

添加:假设转换可转换优先股时抵消增加

 

 

31

 

 

15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

补充:在假设转换可转换优先股时,股息被取消

 

 

208

 

 

97

 

 

 

 

 

 

 

 

 

减:由子公司和股权投资对象运营的股权奖励产生的收益稀释影响          

 

 

 

 

 

 

 

 

(11

 

(21

 

(3

 ​

计算稀释每股收益的普通股股东应占净利润

 

 

23315

 

 

24261

 

 

71460

 

 

43664

 

 

63964

 

 

10,198

 

补充:非GAAP对净收入的调整(1)

 

 

4,860

 

 

10,556

 

 

(28498

 

16645

 

 

21,802

 

 

3,475

 

 ​

计算非GAAP摊薄后每股收益的非GAAP净利润归属于普通股东

 

 

28175

 

 

34817

 

 

42962

 

 

60309

 

 

85766

 

 

13673

 

 ​

以稀释为基础的加权平均股数

 

 

2332

 

 

2500

 

 

2,562

 

 

2573

 

 

2610

 

 

 

 

稀释的EPS (2)

 

 

10.00

 

 

9.70

 

 

27.89

 

 

16.97

 

 

24.51

 

 

3.91

 

补充:非GAAP对每股净收益的调整(3)

 

 

2.08

 

 

4.23

 

 

(11.12

 

6.47

 

 

8.35

 

 

1.33

 

 ​

非GAAP稀释的EPS (4)

 

 

12.08

 

 

13.93

 

 

1677

 

 

23.44

 

 

32.86

 

 

5.24

 

 ​

 ​

 ​

 

(1)

有关这些非GAAP调整的更多信息,请参见上表中有关净收入与非GAAP净收入的对账表。

(2)

摊薄后每股盈利来自普通股东应占净收入以计算摊薄后每股盈利除以摊薄基准加权平均股数。

(3)

非GAAP对每股净收益的调整来自非GAAP对净收入的调整除以稀释后的加权平均股数。

(4)

非GAAP摊薄后每股盈利来自非GAAP净利润,归属于普通股东,用于计算非GAAP摊薄后每股收益除以稀释后的加权平均股数。

       下表列出了经营活动提供的净现金与所示期间的自由现金流量的对账:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至331日的一年,

 

 

 

2014

 

2015

 

2016

 

2017

 

2018

 

 

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

美元$

 

 

 

(以百万计)

 

经营活动提供的净现金

 

 

26379

 

 

41217

 

 

56836

 

 

80326

 

 

125171

 

 

19955

 

减:购买房产和设备,无形资产和许可版权(不包括土地使用权和在建工程)

 

 

(3285

 

(4,770

 

(5438

 

(12,220

 

(25809

 

(4114

补充:应收贷款,净额和其他方面的变化

 

 

9,175

 

 

11674

 

 

(119

 

684

 

 

 

 

 


 ​

自由现金流

 

 

32269

 

 

48121

 

 

51279

 

 

68790

 

 

99362

 

 

15,841

 

 ​

 ​

 ​


 

目录

 合并资产负债表数据:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至331日,

 

 

 

2014

 

2015

 

2016

 

2017

 

2018

 

 

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

人民币

 

美元$

 

 

 

(以百万计)

 

现金和现金等价物以及短期投资

 

 

43632

 

 

122341

 

 

111518

 

 

146747

 

 

205395

 

 

32745

 

投资证券和对被投资公司的投资(1)

 

 

22131

 

 

52146

 

 

125031

 

 

155874

 

 

182707

 

 

29128

 

财产和设备,净额

 

 

5,581

 

 

9,139

 

 

13629

 

 

20206

 

 

66489

 

 

10600

 

商誉和无形资产,净额

 

 

13,699

 

 

48508

 

 

87015

 

 

139528

 

 

189614

 

 

30228

 

总资产

 

 

111549

 

 

255434

 

 

364245

 

 

506812

 

 

717124

 

 

114326

 

目前的银行借款

 

 

1100

 

 

1,990

 

 

4304

 

 

5948

 

 

6028

 

 

961

 

有担保的借款

 

 

9264

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

非流动银行借款

 

 

30711

 

 

1,609

 

 

1871

 

 

30959

 

 

34153

 

 

5445

 

无抵押高级票据(2)

 

 

 

 

48994

 

 

51391

 

 

54825

 

 

85372

 

 

13,610

 

负债总额

 

 

70731

 

 

97363

 

 

114356

 

 

182691

 

 

277685

 

 

44270

 

可转换优先股(3)

 

 

10,284

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

阿里巴巴集团控股有限公司股东权益总额

 

 

29338

 

 

145439

 

 

216987

 

 

278799

 

 

365822

 

 

58320

 

总权益(4)

 

 

30417

 

 

157413

 

 

249539

 

 

321129

 

 

436,438

 

 

69578

 

 

(1)

包括流动和非流动投资证券以及对股权投资对象的投资。

(2)

包括无担保优先票据的当前和非当前部分。

(3)

于二零一四年九月完成首次公开发售后,我们所有尚未行使的可转换优先股均转换为普通股。

(4)

2014年3月31日至2015年3月31日的增长主要是由于我们在2014年9月首次公开发行时发行的普通股和2015财年的净收入。

 选定的运营数据

 年度活跃消费者

       下表列出了所示期间中国零售市场的年度活跃消费者数量:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

十二个月结束了

 

 

 


2016
630

 


2016
930

 


2016
1231

 


2017
331

 


2017
630

 


2017
930

 


2017
1231

 


2018
331

 

 

 

(以百万计)

 

年度活跃消费者

 

 

434

 

 

439

 

 

443

 

 

454

 

 

466

 

 

488

 

 

515

 

 

552

 

 移动MAU

       下表列出了我们中国零售市场上所示期间的移动MAU:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

这个月结束了

 

 

 


2016
630

 


2016
930

 


2016
1231

 


2017
331

 


2017
630

 


2017
930

 


2017
1231

 


2018
331

 

 

 

(以百万计)

 

移动

 

 

427

 

 

450

 

 

493

 

 

507

 

 

529

 

 

549

 

 

580

 

 

617

 


MAU

6


 

目录

 GMV

       下表列出了所示期间中国零售市场的GMV:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

年结束

 

 

 

2016331

 

2017331

 

2018331

 

 

 

(数十亿人民币)

 

GMV

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淘宝市场GMV

 

 

1877

 

 

2,202

 

 

2689

 

天猫GMV

 

 

1,215

 

 

1565

 

 

2131

 

总GMV

 

 

3092

 

 

3,767

 

 

4820

 

 汇率信息

       我们的大部分收入和支出均以人民币计价。本年度报告仅以方便读者的方式将人民币金额换算成美元。除另有说明外,本年报所有人民币兑美元及美元兑人民币的汇率均为人民币6.2726元兑1.00美元,汇率于二零一八年三月三十日在H.10统计中列出。联邦储备委员会的释放。我们并未声明任何人民币或美元金额可能已经或可能会以任何特定汇率按下述汇率或根本情况兑换成美元或人民币(视情况而定)。中国政府通过直接监管人民币兑换外汇及限制对外贸易,对其外汇储备实施控制。2018年7月20日,中午买入汇率为人民币6.7665元至1.00美元。

       下表列出了所示期间内人民币与美元汇率的信息,这些信息基于联邦储备委员会H.10统计数据中规定的汇率。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

中午购买率

 

 

期末

 

平均1

 

 

 

 

 

(人民币每1.00美元)

 

2014

 

 

6.2046

 

 

6.1704

 

 

6.2591

 

 

6.0402

 

2015年

 

 

6.4778

 

 

6.2869

 

 

6.4896

 

 

6.1870

 

2016

 

 

6.9430

 

 

6.6549

 

 

6.9580

 

 

6.4480

 

2017年

 

 

6.5063

 

 

6.7350

 

 

6.9575

 

 

6.4773

 

2018

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

一月

 

 

6.2841

 

 

6.4233

 

 

6.5263

 

 

6.2841

 

二月

 

 

6.3280

 

 

6.3183

 

 

6.3471

 

 

6.2649

 

游行

 

 

6.2726

 

 

6.3174

 

 

6.3565

 

 

6.2685

 

四月

 

 

6.3325

 

 

6.2967

 

 

6.3340

 

 

6.2655

 

可以

 

 

6.4096

 

 

6.3701

 

 

6.4175

 

 

6.3325

 

六月

 

 

6.6171

 

 

6.4651

 

 

6.6235

 

 

6.3850

 

七月(至2018年7月20日)

 

 

6.7659

 

 

6.6775

 

 

6.7701

 

 

6.6123

 

 

(1)

年平均数使用相关年度每个月最后一个工作日的平均值计算。每月平均值使用相关月份的每日平均费率计算。

B.资本化和债务

       不适用。

C.要约和使用所得款项的理由

       不适用。

7


 

目录

D.风险因素

 与我们的业务和行业相关的风险

 维持我们生态系统的可信赖状态对我们的成功和未来发展至关重要,任何不这样做都可能严重损害我们的声誉和品牌,这将对我们的业务,财务状况,经营业绩和前景产生重大不利影响。

       我们已经为我们的生态系统建立了强大的品牌和声誉。任何对我们的生态系统或平台的信任损失都可能损害我们的声誉和品牌价值,并导致消费者,商家,品牌和其他参与者降低我们生态系统中的活动水平,这可能会大幅降低我们的收入和盈利能力。我们维持作为可信平台的地位的能力在很大程度上基于:

产品,服务和功能的质量,广度和功能,以及通过我们的市场和平台提供的内容的质量,多样性和吸引力,以及商家,开发商,物流提供商,服务提供商和我们生态系统中的其他参与者提供的内容;

我们的平台的可靠性和完整性,以及我们公司和商家,开发商,物流提供商,服务提供商和我们生态系统中的其他参与者对高水平服务,可靠性和完整性的承诺;

我们系统数据的安全性,安全性和完整性,以及我们维护的程序和系统的有效性和安全性,以及我们生态系统中其他参与者对维护,安全和隐私的承诺。在我们的市场和平台上生成的数据;

管理我们的市场和其他平台以及整个生态系统的规则的有效性和感知公平性;

我们的消费者和知识产权保护措施的力量; 和

我们通过与支付宝的安排提供可靠和值得信赖的支付和托管服务的能力。

 对我们的业务,战略收购和投资的持续投资以及我们对长期业绩和维持生态系统健康的关注可能会对我们的利润和净收入产生负面影响。

       我们的业务经历了显着增长,近年来我们的收入也持续增长。但是,我们无法向您保证,我们将能够在这些水平或根本保持增长。随着我们继续投资于我们的业务并进行战略性收购和投资,例如物流,我们的新零售计划,我们的全球扩张以及我们的数字媒体和娱乐业务,我们预计我们的利润率会下降。从2017财年到2018财年,调整后的EBITDA利润率从47%下降到42%。与我们关注生态系统参与者的长期利益相一致,我们可能会采取不能产生积极的短期财务业绩或投资于利润率较低的业务的行动,而且我们无法向您保证这些行动会产生长期利益。期限福利。

       我们继续增加对业务的支出和投资,以支持我们未来的增长,包括:

扩展我们的核心商务产品,包括我们的新零售计划,跨境和国际业务以及天猫超市,以及增强用户体验;

加强物流网络,提升物流能力;

研究和开发新技术,改进我们的技术基础设施和云计算能力;

为我们的数字媒体和娱乐业务开发和获取内容; 和

孵化新的创新举措。


8


 

目录

       所有这些举措对我们业务的成功至关重要,但会产生增加成本,降低利润和利润的影响,这种影响在短期内可能会很大,可能会持续更长时间。例如,对我们的新零售计划(如银泰和赫马新鲜食品连锁店)以及我们的物流网络和物流能力的持续投资将增加我们的成本和费用,包括重大的运营费用,资本支出和相关的摊销成本。随着我们开发新零售业务,我们也可能被认为与我们生态系统中的其他参与者竞争,例如某些商家和零售商,这可能会对我们与他们的关系产生负面影响。此外,

       我们已经并打算继续进行战略投资和收购,以扩大我们的用户群和地理覆盖范围,并添加补充产品和技术,以进一步加强我们的生态系统。我们可能会在与我们的一个或多个业务直接相关的一系列领域或支持我们业务和生态系统的基础设施,技术,服务或产品上进行此类战略投资和收购。我们的战略投资和收购对我们的整体业务非常重要,但可能会对我们未来的财务业绩产生不利影响,至少在短期内如此。例如,收购利润率较低或亏损的业务,例如我们收购Cainiao Network的控股权以及我们最近收购的Ele.me,将对我们的利润和净收入产生负面影响。我们已经或可能继续进行的少数股权投资的表现也可能对我们的净收入产生不利影响。无法保证我们能够实现与这些投资和收购相关的协同效应和增长机会的预期收益。

 我们可能无法维持或增加我们的收入或业务。

       近年来,我们的收入和业务均有显着增长。我们继续创造和增加收入的能力取决于许多因素。如果我们的服务没有产生我们预期的回报率或提供与替代品竞争的价格,商家,品牌和营销商可能会减少他们对我们提供的服务的支出。请参阅“项目5.运营和财务审查和前景 – A.运营结果 – 影响我们运营成果的因素 – 我们为用户创造价值和创造收入的能力”和“ – 我们的货币化模式”。

       我们未来的收入增长还取决于我们是否有能力继续发展我们的核心商务,云计算业务,数字媒体和娱乐业务,以及我们收购或合并的业务。我们正在探索并将继续探索未来的新业务计划,包括我们有限或没有经验的行业,以及可能未经测试的新业务模式。特别是,我们认为新零售业将成为我们未来发展的重要推动力,它涉及一种新的商业模式。我们可能在执行新零售策略时遇到困难或挫折,并且可能无法在我们预期或根本没有产生预期回报。

       此外,开发新业务和计划需要大量时间和资源投入,并可能带来新的和困难的技术,运营和法律挑战,并使我们面临额外的监管风险。例如,我们的数字媒体和娱乐业务的扩展需要对高质量内容进行大量和长期投资,这可能需要较长时间才能生产。由于行业趋势,监管要求和商业环境的变化,我们可能无法以商业上合理的条款生产或许可优质内容,或者根本无法在我们的数字媒体上吸引,获取和留住用户,付费用户和营销商。娱乐平台,未能扩大或维持我们的市场份额或预期或跟上用户偏好,用户行为和技术发展的变化,或无法访问内容分发渠道。我们在吸引品牌和营销商以及通过优酷网提供的数字媒体和娱乐内容货币化方面也面临重大挑战。此外,我们可能面临扩展和运营物流网络以及与第三方物流服务提供商合作的挑战,我们可能无法继续提升我们的物流数据技术,或未能迅速扩大我们的物流能力以满足增长需求和改善用户体验。扩大我们的物流网络还需要我们增加员工数量 或无法访问内容分发渠道。我们在吸引品牌和营销商以及通过优酷网提供的数字媒体和娱乐内容货币化方面也面临重大挑战。此外,我们可能面临扩展和运营物流网络以及与第三方物流服务提供商合作的挑战,我们可能无法继续提升我们的物流数据技术,或未能迅速扩大我们的物流能力以满足增长需求和改善用户体验。扩大我们的物流网络还需要我们增加员工数量 或无法访问内容分发渠道。我们在吸引品牌和营销商以及通过优酷网提供的数字媒体和娱乐内容货币化方面也面临重大挑战。此外,我们可能面临扩展和运营物流网络以及与第三方物流服务提供商合作的挑战,我们可能无法继续提升我们的物流数据技术,或未能迅速扩大我们的物流能力以满足增长需求和改善用户体验。扩大我们的物流网络还需要我们增加员工数量 比如我们通过优酷提供的。此外,我们可能面临扩展和运营物流网络以及与第三方物流服务提供商合作的挑战,我们可能无法继续提升我们的物流数据技术,或未能迅速扩大我们的物流能力以满足增长需求和改善用户体验。扩大我们的物流网络还需要我们增加员工数量 比如我们通过优酷提供的。此外,我们可能面临扩展和运营物流网络以及与第三方物流服务提供商合作的挑战,我们可能无法继续提升我们的物流数据技术,或未能迅速扩大我们的物流能力以满足增长需求和改善用户体验。扩大我们的物流网络还需要我们增加员工数量

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